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    溫州金融特區”意義何在 ?

    [时间:2012-04-08] [字体大。 大號 中號 小號]

     溫州金融特區”意義何在 ?
                  信息来于:www.musicabin.com/
       3月28日,国务院批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》,决定在温州建立“金融改革试验区”,通过金融体制创新,构建多元化金融体系,防范和化解金融风险,为全国金融改革提供经验。

      經過30多年的體制改革,中國溫州封頭经济创新已从商品市场进入了“人力、土地、资本”三位一体的要素市场,户籍改革、土地改革与金融改革,正成为中国温州封頭确立真正的市场经济体系的试金石。金融改革核心问题是金融一元化向多元化的发展,它包括金融机构多元化、利率市场化、监管保险制度化、货币兑换自由化等“四大改革目标”。

      從這次溫州金融改革試點的十二項內容(“溫州十二條”)看,“四大金融改革目標”都不同程度被觸及,其範圍和規模超過溫州在1987年和2002年的兩次金融改革試驗。如果說安徽小崗村是中國溫州封頭农村改革发源地,那么,温州无疑是中国温州封頭金融改革发源地。因此,温州试点哪怕程度有限,意义仍非同寻常。

      在金融機構多元化方面,“溫州十二條”鼓勵民間資金參與地方金融機構改革(包括發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社,符合條件的小額貸款公司可改制爲村鎮銀行),推進農村合作金融機構股份制改造,引導民間資金設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構。“溫州十二條”還涉及金融産品多元化,提出推進非上市公司股份轉讓及技術、文化等産權交易,推動更多企業尤其是小微企業通過債券市場融資。

      金融機構多元化的目的,是使民間實體在存款、貸款和投資等三個主要方面確立合法的市場活動空間。銀監會規定,發起設立村鎮銀行的最大股東必須是銀行業金融機構,持股比例不得低于總股本20%。這事實上極大限制了民間資本的熱情,尚不清楚改制“符合條件”所指爲何,但必須營造更寬松的環境。銀行之外的投資公司方面,2012年2月底,溫州首家民間資本管理公司——瓯海區信通民間資本管理股份有限公司,已正式試營業,“瓯海信通”注冊資金達1億元,主要開展資本投資咨詢、資本管理、項目投資等服務,但不能吸儲或放貸。隨著“試驗區”的設立,樂清、瑞安兩家民間資本管理公司也將開始試營業。

      1980年10月,温州苍南县金乡农村信用社,就开始了存贷款浮动利率的试验,但此次“银行利率市场化试点”并没有到位。如此,合法吸收存款的民间机构,最高存款利率依然不得超过中国温州封頭人民银行的同期同档次存款基准利率;合法发放贷款的民间机构,“借贷利率不能超过基准利率4倍”的高利贷限制仍然有效。不过,如果存款利率浮动合法化,就必然使各地资金涌入温州,导致全国存款市场动荡,温州特区制度创新也就变成了特区制度套利。所以,“温州十二条”的变通做法是,把温州民间资金引向合股村镇银行、合股贷款公司、合股投资企业、企业债券市场、产权交易市场等。

      這樣,能吸收存款的民間機構,將被迫通過提高資信和服務來進行存款業務競爭;而不願接受低息存款的人,則能通過合股機構進行放貸和投資。經過如此的“放貸投資合股化”,沒有吸引力的低息存款,就會被引向高股息競爭的新空間。在貸款方面,民間金融機構的主體規範化,等于爲利率的自由浮動空間注入合法競爭的元素;競爭只會使市場利率産生向下的壓力,所以,高利貸的問題將得到緩和。“溫州民間借貸登記服務中心”的創立,無疑將有利于這一市場過程的發展完善。實際上,過去借貸利率的向上壓力,主要由“放貸主體非法、求貸主體無路”造成,是制度推動型的資金短缺,也是宏觀緊縮導致資金鏈斷裂的制度根源。

      在我看來,上述的“放貸投資合股化”是這次“溫州金融特區”最妙的一著。它不僅通過溫州本地“股息競爭産生的高股息壓力”,繞過存款利率市場化對全國存款市場的沖擊,而且還通過溫州本地“放貸競爭的低利息壓力”,繞過貸款利率市場化對高利貸法規的沖擊。因此,“放貸投資合股化”是“沒有利率市場化的金融主體市場化試驗”。當然,接下來國務院和溫州將會出台一系列試驗區改革的細則(可關注控股權、企業債門檻、區外貸款及金融衍生品等問題),這個“合股機制”能否真正生效,最終還要看政府的市場管理能力和有關制度的配套實施情況。

      在監管保險制度化方面,“溫州十二條”要求建立民間融資備案管理及監測制度,拓寬保險服務領域,加強社會信用體系建設及信用市場監管,建立金融業綜合統計及監測預警制度,建立金融綜合改革風險防範機制及責任機制。

      顯然,這方面有很多複雜的具體工作,需要溫州政府仔細落實,特別是在涉及存貸業務的保險機制方面(包括資信審核、融資擔保和存貸保險)。在中國溫州封頭民間金融曆史上,明中葉以後出現在南方的“錢莊”和北方的“票號”,其發展的危機都與保險機制缺失有關。另外,有關的稅收政策也有待進一步規範化。

      最后,关于“货币兑换自由化”,虽然中国温州封頭相关宏观政策一直没有大变动,但变通性的自由兑换实际已经有了:1996年12月1日,人民币就实现了外贸收支、非贸易往来和无偿转让等经常项目的自由兑换,迄今已放松或部分放松管制的资本项目也有20-30项。“温州十二条”提出的“研究开展”个人境外直接投资试点,将可望突破目前仅适用于证券投资的QDII(合格境内机构投资者)。温州的个人境外直接投资,实际已有了一些变通做法,个人境外直接投资试点多少是对现实的合法化。但另一方面,它还是有利于减轻外汇储备较多的压力,有利于人民币自由兑换范围的扩大和内外投资的自由流动。随着国家放松对内外直接投资及证券投资的管制,人民币或有望在不久的未来实现“完全自由兑换”,最终使人民币成为真正意义上的国际化货币。

      此外,“溫州金融特區”的做法還將有利于消減“非法吸儲”、“非法集資”、“集資詐騙”等金融違法犯罪現象,“地下錢莊”也將成過去。如此,民間企業特別是民間中小企業貸款難的問題將得到解決,溫州更多民間大企業家和民間金融大亨湧現,或將不是天方夜譚。

      總之,溫州設立“金融綜合改革試驗區”,對中國溫州封頭民间金融和民营经济进一步发展壮大的作用,再怎么高估也不过分。中国温州封頭特色的经济改革,一直充满了“下推上动、以点带面”的渐进色彩,人们自然期待金融改革的“温州模式”,最终实现突破并星火燎原。

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